高盛高华8月12日宣布研讨报告，对媒体报道的中联重科涉嫌“财政造假”一说停止批驳，并表现中联重科A/H股今朝估值处于低位，给市场带来了一个很好的增持机缘，重申中联重科的买入评级。

批驳“财政造假”说

    高盛在报告中表现，媒体报道的中联重科“财政造假”控告并无事实按照撑持。媒体报道大多集合在2012年中联重科混凝土机器的支出结算方面，而中联重科曾颁发了多份申明停止回应，审计机构也表现不存在严重管帐题目。

    报告提到，由于2011/12年的行业情势所迫，优游重工和中联重科经由过程供给宽松信贷政策停止保守发卖也恰是如斯，使得中联重科2013年和2014年的预期增加会遭到影响。

    高盛以为，基于销量的绩效查核体系是发卖职员停止保守促销的念头地点，但这也致使了“退货”的存在。媒体所称的 “财政造假”很可以或许是由保守发卖和退货而至。中联重科从2012 年三季度起头缩紧了此类做法。

    另外，国际三大评级机构之一的惠誉日前也对中联重科的企业经营和财政状态赐与了充实的必定，以为中联重科红利才能无损，且资金充沛、资产欠债表妥当，今朝行业苏醒迟缓不成为中联重科前期成长的妨碍，并以为以中联重科今朝的薄弱根本，足以保持现有评级相称长的时辰。

看好中联重科代价

    高盛在报告中表现，今朝是周期中可贵的代价机缘，近期的估值重估是买入中联重科 A/H 股的好机遇。

    高盛以为，近期中联重科行情催化剂有两点，上半年事迹(将于2013 年8 月28 日发布)好过预期；下半年混凝土机器销量好过预期。

    同时，今朝中联重科H/A股股价对应的账面代价仅为0.9X/1.0X，这个数据岂但低于“财政造假”事务刚出来的时辰，也大大低于机器出产巨子卡特彼勒和小松团体的汗青**低数据。

     另外，高盛称，实地查询拜访显现，重型机器行业客户的现金流状态在改良，制作商存款丧失的体系性危险在下降。

    “咱们**近访问了一些工程机器经销商，包含国际发掘机、混凝土机器、汽车起重机首要品牌的经销商。整体而言，经销商们以为装备操纵率正在改良，但仍对下半年需要远景持谨严立场。不过，他们表现从信贷、现金流危险来看，该行业已渡过了**差期间，并且客户违约、坏账、现金流严重的体系性危险很低。”高盛在报告中称。

    经由过程访问查询拜访，这些客户以为，大局部该产生的违约都已产生，残剩的客户应当会定时交款。

    报告称，厂商和经销商都在2012 年二季度竣事了保守发卖做法，这象征着经由过程宽松信贷采办了装备的客户最少已了偿了租赁代价三分之一的债权(假定三年租赁期、零首付)，因此违约的机缘本钱很高(由于一旦违约，他们会丧失之前的偿付款)。“只需经销商、厂商可以或许从头发出装备，即使呈现违约，现实丧失也将较为无限。”

    中联重科董秘申柯日前的说法也印证了这一点。“从公司定单及下流反应的环境来看，从三月份起头，行业就呈现了苏醒迹象。今朝来看，手艺改革的产物更轻易获得市场承认，也是销量上升的主力。”申柯表现。